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La Cumbre (2): Los límites a la acción del banco central y el sexo de los victorianos

El Banco Central Europeo tiene prohibida la financiación monetaria—no es legal de acuerdo con el tratado que el banco financie el déficit “imprimiendo” dinero. Cuando, en el pasado el BCE ha “financiado” a los gobiernos (las llamadas Securities Market Purchases o SMP) comprando bonos en el mercado, siempre lo ha hecho en el mercado secundario, y siempre con la excusa de que no estaba en realidad  financiando a ningún gobierno sino “facilitando el mecanismo de transmisión monetaria.” Es decir, argumentando que si los tipos a corto son muy diferentes en cada país, el BCE no controla la política monetaria y tiene que intervenir en esos países cuando sus mercados de crédito colapsan. Y sí, es cierto, esta puede ser la tercera o cuarta razón para  la intervención. Pero la verdadera razón por la que el banco intervino comprando deuda de Italia y España es porque estos países, España e Italia, llegaban con aquellos costes de financiación  al borde de la bancarrota. Y como está prohibido ayudarles a financiarse, pues...
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